宏观姜超、顾潇啸等【流动性观察】4月IPO再临，资金面再受考验：①4月2日证监会审核通过30家IPO，其中上交所中小板2家、创业板17家，预计清明节后发行，根据预先披露招股说明书，30家新股募集资金约为185亿元，江苏广电募集金额较大。②参照15年3月新股发行结果，假设网下发行配售比例0.4%，网上发行中签率0.7%，预计冻结资金仍可达到2.8-3万亿。③3月IPO首次募集金额超过200亿元，冻结近3万亿资金，导致R007在4.8%居高不下，GC001一度冲高至18.67%，而资金解冻后R007回落至4%以内。4月IPO再临，规模不亚于3月，届时交易所和银行间货币利率将再受考验。④15年至今IPO发行规模逐月扩大，冻结资金规模飙升，短期资金需求激增，加之打新收益率可达8%以上，使得回购利率和理财收益率均难降，宽松货币政策失效。⑤由于新股发行加速、规模上升，预计4月打新中签率仍高，打新收益率难降，在抬高无风险收益率的同时，也对债券收益率的下行造成制约，短期股强债弱，但长期仍看好股债轮涨。